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【资料整理】“现代企业”之猝死基因 2009.4.5  

2009-04-05 21:15:29|  分类: 【投资转载】系列 |  标签: |举报 |字号 订阅

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  读了下面这篇文章,感觉在中国未来的十年,将更加精彩,将是资本市场大力发展的十年,资本市场好戏连台呀。

 

  看看,市场上,如雨后春笋般成立的投资类公司,随着职业素质的不断提高,在零和游戏的资本市场中进行厮杀,信息的不对称性不是弱化,而是越来越强化,企业的内幕不是越来越透明,而是隐藏的越来越深。

 

  中国人好像天生就是投机家,中国的形而上学的古典哲学就是投机的理论基础,在外来,专业化程度的不断提升过程中,信息的不对称性必然加重双轨价格机制的现实状况,那简直就是投机套利者的天堂。

 

  我想起了,刚刚进入工作时候,我们单位门口的一组雕像,一只豹子在追逐一群麋鹿,这组雕像的名字就叫做“逐鹿”,真是“物竟天择,适者生存”。

 

木· 行者

2009年4月5日 星期日 21:15

 


 

收藏编号:3

整理时间:2009.4.5

作者:金岩石

题目:“现代企业”之猝死基因

 

本文首发于《中外管理》2009年4月刊,2009年4月1日。

 

  金融海啸肆虐,企业资产大幅度缩水,昔日的明星企业和领袖公司纷纷落水。雷曼已经破产,花旗岌岌可危,股价一度跌破一元,40%的股权转归国有。我们却至今没有听到雷曼家族和花旗创始股东的声音,他们似乎只是冷眼旁观,无动于衷,彷佛这两个企业和他们毫无关系。

 

越现代,越猝死!

 

  现代企业的传承究竟靠什么?家族企业靠血缘传承,从优生传承的比例看,90%的企业是一代不如一代。“君子之泽,三世而斩”,这并非只是中国企业的现象,而是全球多数企业的宿命。

  企业传承的另一个支脉,是职业传承。如果说家族企业的衰败是马拉松赛跑,起跑后逐渐退出,直到销声匿迹。而现代企业的传承则常常是“猝死赛”,像突发性心脏病一样,病发后立刻生命垂危,几乎无法挽救。特别是金融企业,往日风采在瞬间就会香消玉殒。

  为什么会这样呢?现代企业制度产生的背景是大众资本市场。企业的商品化、管理的职业化,和股权投资的产业化是同步形成的。在这三个趋势性的现象背后,我的研究发现:管理职业化的标准模式中,存在着企业的“猝死”基因。

 

被弱化的股东约束

 

  职业化的传承改变了股东和经理人的决策模式。现代企业中,管理的职业化引进了两类新的股东:一类是资本市场的投资人股东,另一类是股权投资产业的投资人股东,前者在股市中进进出出,后者在上市后择机退出。现在还有多少人知道世界500强企业的股东是谁呢?所以,管理职业化的结果是弱化了股东约束,弱化了股东对企业的风险管理,弱化了所有者和管理者之间的制约关系。

  现代企业最大的变化之一,是传统会计和现代财务的分离,会计重点关注主营业务的成本/收益,财务的重点是投融资和资金链。不怕没钱赚,就怕链子断。

  如果把企业区分为净利润导向型和现金流导向型两种模式,可以看出:企业的规模越大,现金流导向型企业模式的占比就越高,多数企业的经营失败不是因为亏损过度,而是因为现金流出了问题导致资金链断裂。

 

放大风险的“风险管理”

 

  资金链断裂的风险,是企业的“猝死”基因,深藏在企业的资产负债表内外。管理的职业水平有三个等级:初级水平看现金收支表,是成本/收益分析;中级水平看资产负债表,是现金流/资金链分析;高级水平看“表外”,是风险/回报分析。表内和表外通常没有资产关联,却有风险关联。所以会出现表内风平浪静,表外暗藏玄机,一旦表外风险失控传递到表内,企业“猝死”就很可能发生了。

  职业化的管理高度强调风险控制,但是在风险管理技术不断提高的同时,企业经营挑战风险的动机也在增强,外部市场的风险存量也在放大。因为在交易的经济中,企业风险管理的基本方向并不是降低和消灭风险,而是通过有效的风险控制将风险转移到企业之外,结果必然是风险总量在流动中不断放大。所以,风险的不对称和信息的不对称,逐渐成为企业经营的潜规则,表面上的公开透明掩盖着经营中的“透而不明”。职业化管理的水平越高,财务的透明度就越低,股东的约束力就越弱,企业的“猝死”风险就越大。

  公司治理中的股东约束力是一个“哥德巴赫猜想”,解不开的迷局,割不断的情丝,剪不断,理还乱,所以需要在实践中不断完善企业经营的理论。

 

 

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